¿Volatilidad extrema en el Mercado Alternativo Bursátil?

El correctivo que sufren las compañías del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) tras el fraude de Gowex no ha conseguido empañar las espectaculares subidas de estas empresas en los últimos años. Las acciones de Carbures valen ahora un 1.605% más que cuando empezó a cotizar, ya que han pasado de un precio de salida de 1,13 euros (en marzo de 2012) a 19,27 euros este lunes. También los títulos de Masmóvil Ibercom han crecido un 358% (de 3,93 euros a 18 en algo más de dos años), los de Bionaturis han ascendido un 215% (2,3 euros a 7,26), mientras que Ebioss ha ganado un 160% (salió a 0,9 euros en julio de 2013 y ayer cada acción costaba 2,34 euros). Los analistas coinciden en que es necesario estudiar cada caso para hablar de una revalorización artificial, de una burbuja, pero en principio no ven raro que algunas de estas firmas multipliquen su valor en uno o dos años.

El escándalo de las cuentas falsas de Gowex ha hecho tambalear al MAB y a las compañías que lo integran desde que hace algo más de una semana el ex presidente de la tecnológica, Jenaro García, confesara su fraude. Pero si se amplía el foco a lo que ha sucedido en este mercado en los últimos años, lo que llama la atención son los grandiosos avances de sus empresas. Sólo en las últimas 52 semanas, que incluyen las caídas por el contagio de Gowex, el repunte de Masmóvil Ibercom ha sido del 622%, Catenon ha escalado un 337%, Bionaturis ha ganado un 242% y Carbures ha ascendido un 203% desde mediados de julio de 2013.

Para Enrique Zamacola, director de mercado de Link Securities, no se puede hablar de una burbuja en el conjunto del mercado, del MAB, "habría que analizar compañía a compañía". Se trata de "un mercado muy específico destinado a empresas de pequeña y mediana capitalización con importantes crecimientos". Según el analista, "es muy complicado poder valorar si hay una burbuja solamente diciendo que han subido mucho las acciones de estas compañías a lo largo de los últimos meses", explica.

Zamacola argumenta que hay empresas en el MAB cuyos productos tienen buena acogida y eso provoca "revalorizaciones importantes". Hay "compañías que han tenido subidas muy fuertes pero están plenamente justificadas", sostiene. "Es un segmento que ha tenido gran atención por parte de los inversores en los últimos meses y ahora se está diluyendo un poco", concluye.

Tampoco el analista financiero Juan Ignacio Crespo habla de burbuja. "No tiene mucho sentido en la situación de estas empresas, que son de baja capitalización". Estas compañías "suelen unir dos factores cuando suben tan fuertemente: que el mercado en general haya tenido una fuerte subida, como le ha ocurrido al Ibex-35 (+35% en los últimos doce meses), y a la vez, que son empresas que se les supone un enorme potencial de crecimiento. Cuando salen a Bolsa, con una capitalización baja, cualquier flujo mínimamente importante de fondos que acudan a ellas, las hacen subir con mucha facilidad", apunta.

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Crespo también recomienda ir una a una para "no toparnos con un nuevo caso Gowex", y recuerda que esos repuntes exhuberantes son "un fenómeno que no sólo ocurre en el MAB, también pasa con todas las empresas tecnológicas que salen a Bolsa en Estados Unidos".